沈建光:全球经济增速放缓将影响中国经济

时间:2019-07-14 来源: 旅游
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沉建光:全球经济增长放缓将影响中国经济

莫干山研究所主办的“2019春季莫干山会议”于4月12日在北京举行。主题是“金融与金融:趋势,挑战与选择”。我参加了会议并发表了一些意见:当前中国经济正日益影响全球经济。与此同时,全球宏观经济也在影响着中国经济。当前的全球宏观经济可以说是混乱的,这给中国宏观经济政策的选择带来了许多新的挑战。去年美国经济如火如荼,今年的增长速度大幅放缓。包括意大利经济在内的欧洲也面临经济衰退。这些都会对中国经济产生一定的影响。具体发言如下,请阅读!

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我将谈谈当今经济面临的核心宏观问题以及金融与金钱之间的关系。我认为全球经济有一个特点。目前,当我们考虑中国的宏观经济时,全球宏观经济可以说是一片混乱。它为中国宏观经济政策的选择带来了许多新的挑战。去年美国经济蓬勃发展,今年大幅放缓。美联储甚至可能会降息。去年利率大幅上调降息显示美国经济面临问题,但美国经济仍是全球经济中最好的。包括意大利在内的欧洲经济衰退。中国经济对全球经济的影响正在增长,现在面临很大的不确定性。我认为这对中国的宏观政策选择提出了巨大挑战。

我认为目前中国的问题也非常重要。也就是说,我们反思改革开放。彭森总统刚才提到的改革在短期内有很多艰巨的任务。在2018年初,经济表现特别好。我们看到了PMI。去年2018年经济表现良好。每个人都认为,三个方面,即利用,消除污染,走向贫困是我们最大的三大战役,我认为经济状况良好,我们可以开始解决一些结构性问题。但是,它已经半年没有完成,并没有提到去杠杆化。今年年初对2018年的非常乐观的期望已经成为今年年底非常悲观的预期。众所周知,中央经济工作会议提到经济衰退的风险已经增加,然后海外的不确定性当然会受到贸易战的影响。从去年年初到年底,许多国内企业家都有很大的信心,当然,对于我们的宏观政策的选择,有一些观点认为去杠杆化是非常迫切的,并且有一个贸易战。另一方面,我们的政策选择在短期宏观政策和货币政策操作中确实是一个问题吗?另一方面,尽管去年年底的预期非常悲观,但这波海外投资者对中国的期望远比中国投资者乐观。这股股市反弹,海外资本先行。全球比较,或者说中国的经济表现要好于其他国家,我们非常悲观地认为中国的经济表现并不好,但世界上的世界仍然相当不错。

从现在看,今年年初的经济,货币和财政政策转向,并且PMI立即大幅反弹并在3月份恢复。我在这方面的想法是,我们的政策变化很快,但实际上我们可以看到我们的政策仍然非常有效,而且压力是压倒性的。现在有必要反弹吗?这是目前关于财政和货币政策的讨论。我认为最重要的是我们接下来是否会面临同样的风险。财务我们看到红线是财政支出。与财政支出相比,财政支出大大超过了工业收入。讨论是财政赤字吗?赤字率应该是多少?金融业是否过于刺激并引发新一轮债务危机?我看到非常有趣,就在今天,包括贾康在内的财政部资深专家。

我们的赤字率为2.8%,这是我们的一般公共预算,但不包括特殊项目。即使特殊债务不在我们的预算中,特殊建筑债务也不包括在我们的财政赤字中。这样的统计口径是否需要调整?我们的财政债务赤字率是多少?国际货币基金组织已做过研究。根据国际货币基金组织的标准,财政赤字可能达到约5-6%。如果当地政府的特殊债务(包括城市投资债券)包含在5-6%中,我们可以讨论这个问题。我们不是现在的系统。财政体系是否大大低估了财政赤字率?这跟我们所说的一样,即我们的债务比率有多大?我认为我们的财务状况太难了?当然,我听说过他们银行的意见。经过讨论,财政部总体政策方向的变化仍然十分明显。在此之前,主要观点是财政部表示中国没有太多的减税空间,似乎没有减税的余地。但现在财政部也表示我们有很多减税措施,即结构性减税。这确实是今年的减税幅度远远超过预期的2万亿。包括社会保障费减免,增值税减税,确实这是每个人的社会认可,财务放松很强,超过预期。另一方面,这样的转变会导致我们的财务可持续性吗?为什么我们的财政赤字率不能被国际接受?地方政府的一般特殊债务和建设债券包括城市投资债券,包括上一轮地方政府转为一般债务的教训。这些会在未来大大增加我们政府的债务吗?这是关于财务问题,我想提出它们。

红线,而且都在上涨。我们的油价是蓝线,没有运动。包括这种大规模减税在内,下半年的通胀是一个会严重限制货币政策的因素吗?

还有房地产。现在土地价格大幅上涨,它们都受到货币政策的制约,因此短期货币政策宽松非常困难。还有国际,我们目前的财政和货币政策选择,核心是国际经济将走向何方。我们的出口国显然是今年的评判。虽然中国的贸易战正在缓和美国,但出口数据比去年更糟糕。去年的贸易战实际上考虑了中国的出口,并促进了去年的出口。影响。许多公司认为,中国和美国将争取贸易并提前抢购。今年早期匆忙的影响已经逆转。美国经济的第二点是全球经济明显呈下降趋势,包括美国和欧洲经济。这对我们的出口造成了很多限制。我们在美国经济中看到了一个非常有趣的讨论。收益率曲线显示美国收益率曲线上个月变为负值,而美国每个收益率曲线的负值将在未来几个季度每次在美国下降。这是一个非常明显的模式。美联储已经表示经济下行预测仅为2.1%。目前的经济放缓势必会出现美国经济衰退吗?这次我认为最大的区别在于特朗普直接参与了美联储的政策。这很有趣。

过去,美联储非常独立。特朗普告诉美联储主席,它会让你失望。相反,它可以避免美国经济衰退。如果美国中央银行降低其独立性,它可能会更经济地作出反应。 2007年,显然美联储的货币政策过度收紧,导致美国次贷危机爆发。这也是我们对财政和货币政策的考虑。一方面,我们的财政货币已经放松,但另一方面存在一些限制因素。在海外看到这些发展是非常令人不安的。是因为我们仍然保持一定程度的刺激吗?

另一方面,去杠杆化,经济衰退去年面临严重下滑。另一方面,美国实际上包括美国政府在内的特朗普没有提到去世。红线是美国国债。下一步是打破100%,国债继续上涨。但你可以看到美国经济仍然可以维持。每个人都说美国经济去年仍是全球亮点,所以我觉得这很有意思。如何考虑杠杆比率以及如何考虑责任问题。最明显的区别是,欧洲和美国之间最大的区别在于欧洲非常重视维持财务可持续性。去年,他们各自的财政紧缩政策,包括德国的四年财政盈余包括杠杆和债务政策削减,但欧洲经济情况要糟糕得多。杠杆与货币之间的关系以及货币政策放松的边界是值得我们深入讨论的问题。德国采购经理人指数接近负面,整个欧洲经济由于过度的财政紧缩而面临过度的经济下滑。因此,从全球的角度来看,这一点仍然保持一定的增长优先级。

最后,我想谈谈它。刚才,在城市化进程中,国家发展和改革委员会提出了大城市化战略。我在京东这里有研究优势,那就是大数据研究,包括京东数亿人作为客户,其迁移。这是真实的数据,改变到那个地方,收获地址变化,基本上是真正的迁移。这次迁移可以比较北京,上海,广州和深圳的移民人口,谁搬出去了?我甚至可以看到它的收入水平,教育水平和年龄。根据初步研究结果,北京的国家辐射率显然是最强的。所有上海,广州,深圳和高端人口流入和流出北京,但流入人口,北京实际上还在附近。北京的人群最多,北京似乎有虹吸效应,吸引周围的人才进入北京。然而,它的人才辐射到全国,但上海,深圳和广州是不同的。事实上,它在该地区发挥了更为重要的作用,并且是对周围人才的辐射。吸引周围的人才也流传其中。事实上,这也可以证明中国大城市群的发展现在非常快,而不是使城市越来越大,它是一个周边城市,中小城市的作用越来越大明显。这是研究的第一步。接下来,我将看看教育,年龄,不仅是四个主要城市,还有中西部城市。对大数据的分析也是一个新兴的研究方向。

我会谈谈这个,谢谢。 (完)

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